『이나우스몰(www.inausmall.com)상 e-book의 폭발적인 관심을 모아 독자들의    요구를 보다 충실하게 반영한 <비상장주식평가실무>』      <최근에 주식과 관련된 자본거래에 대해 거액의 증여세와 양도소득세가 부과되는 사례가 빈번하게 발생되고 있어서 비상장주식의 평가문제가 세정가의 화두로 떠오르고 있다. 이것은 비상장주식의 거래, 주식의 증자ㆍ감자, 기업간의 M&A 등 자본거래에 따른 의사결정을 할 때 비상장주식의 가치를 적정하게 평가하지 않으면 안 된다는 것을 의미한다. 이러한 세무위험에 대비하기 위해서는 반드시 적정한 비상장주식의 평가가 전제되어야 한다.   각종 자본거래 컨설팅에 따른 세무위험은 『비상장주식평가실무』와 함께 깨끗하게 해결할 수 있을 것이다.  이 책에서는 비상장주식평가에 대해서 실무상 오류발생이 빈번한 부분 위주로 상세하게 정리하였다. 특히 최근에 비상장주식 평가방법 중 국세청 평가심의위원회에서 심의하여 적용할 수 있는 유사상장법인 주가 비교평가방법이 대폭 완화되어 절세의 방법으로 활용할 수 있게 되어 이를 대폭 보완하였고, 세무법인이 추정이익 평가기관의 입법됨에 따라 추정이익의 평가방법에 대해서 자세히 소개하였다.    - 본서의 기본방향        저자의 국세청에서의 주식이동조사 경험과 개업세무사로서의 경험       및 대학에서 비상장주식평가에 대한 연구 경험을 바탕으로 실무자들에게       주식가치의 평가를 용이하고 신뢰할 수 있게 하고자 함.          - 본서의 주요 고객        본 저서는 국세공무원, 세무사, 공인회계사, 기업의 주식담당자들에게        주식가치를 평가하는데 유용하게 활용되기를 기대  ꁾ "비상장주식평가실무"만의 특장점 1. 주식가치평가의 안목을 넓히기 위하여 주식가치평가이론과 평가모형을 간단하게 소개 2. 보충적 평가방법에 대하여 다른 법률의 규정이나 각종 사례에 대한 예규 및 판례 등을 통하여 대폭 보완 3. 국세청 평가심의위원회의 심의로 평가할 수 있는 유사상장법인 주가 비교평가방법이 대폭 완화되어 절세방안으로 활용할 수 있어서 이에 대하여 자세히 설명하였고, 유사상장법인의 선정과 평가에 대하여 사례별로 예시하여 실무에 쉽게 적용 가능하도록 상세히 설명 4. 자본거래와 관련하여 과세의 기준이 되는 주식평가액에 대하여 유형별로 실제 평가액의 적용방법에 대하여 보완 5. 세무법인이 평가기관으로 지정된 1주당 추정이익의 계산방법에 대해서 대폭 보완

머리말 필자는 개업세무사로서 실무를 하면서 얻은 경험과 대학에서의 강의와 연구를 통하여 비상장주식의 평가는 매우 난해하고 그 평가액은 실제의 가치를 반영하지 못한다는 것을 알 수 있었고, 그 평가액도 기업의 특성별로 많은 차이가 발생하고 있어서 공평과세를 위해서는 평가방법의 개선이 필요하다는 연구결과를 얻기도 하였다. 또한 국세청 연구용역보고서인 ｢기업가치의 평가와 세무처리에 관한 연구｣에 공동연구자로 참여하여 비상장주식 평가심의위원회가 설치되는 등 주식가치의 평가방식에 새로운 전기를 마련하기도 하였다. 최근에는 국세청 연구용역인 ｢비상장주식 평가심의위원회 활성화에 관한 연구｣와 국세청 비상장주식평가심의위원회의 위원으로 참여하여 유사상장법인 주가 비교평가방법의 적용범위를 확대하는데 기여하기도 하였다. 필자는 비상장주식 평가에 대한 실무와 연구를 바탕으로 2004년에 ｢주식가치의 평가와 세무｣라는 제목으로 출간하여 개정 3판을 내는 동안 세무사 또는 공인회계사 등의 주식평가전문가나 국세공무원, 기업체의 실무자에게 많은 호응을 얻기도 하였다. 이러한 호응은 비상장주식의 평가가 증여세완전포괄주의제도가 도입된 이후에 자본거래에 대한 과세권의 강화와 과세의 기준이 되고 있어서 과세당국과 납세자 사이에 분쟁의 한가운데에 놓이게 됨에 따라 되어 최근 세정가의 화두로 떠오르고 있는 것과 무관하지 않다.  이러한 납세환경의 변화에 따라 2010년 개정판부터는 ｢비상장주식평가실무｣라는 제목으로 변경하여 비상장주식의 평가실무에 충실하고, 자본거래와 관련된 증여세포괄과세의 적용에 대비하기 위하여 다음과 같은 내용에 초점을 맞추어 새롭게 출간하게 되었다. 첫째, 현행 세법상의 주식의 평가는 시가가 확인되지 아니하면 ｢상속세 및 증여세법｣에 의한 보충적 평가방법으로 평가하도록 하고 있지만 이 평가방법의 획일적 적용은 시가와 괴리되어 있다는 주장이 끊임없이 제기되어 왔다. 이에 대해 주식가치평가의 안목을 넓히기 위하여 주식가치평가이론과 평가모형을 간단하게 소개하였다. 둘째, ｢상속세 및 증여세법｣의 비상장주식에 대한 보충적 평가방법은 순자산가치와 순손익가치를 가중평균하도록 하고 있다. 이 보충적 평가방법은 1개 조문의 본법과 관련 시행령 등으로 구성되어 있어서 실무적으로 평가하는데 많은 어려움이 따른다. 이러한 실태는 평가실무를 하거나 국세공무원․세무사․공인회계사 등의 조세전문가들을 대상으로 강의를 하면서 수집하게 되었고, 이를 해결하기 위하여 세법상 설명의 부족이나 해석상 애매모호한 부분에 대하여 다른 법률의 규정이나 각종 사례에 대한 예규 및 판례 등을 통하여 대폭 보완하였다.  셋째, 2005년에 도입된 유사상장법인 주가 비교평가방법은 그 적용범위의 제약으로 사실상 적용이 불가능하였으나 이번에 국세청 훈령의 개정으로 그 범위가 대폭 확대되었다. 이러한 훈령의 개정 내용에 대하여 자세히 설명하였고, 유사상장법인의 선정과 평가에 대하여 사례별로 예시하면서 실무에 적용가능하도록 상세히 설명하였다.  넷째, ｢상속세 및 증여세법｣에 의한 주식가치의 평가는 상속재산 및 증여재산을 평가하는 것 이외에 합병이나 증자․감자, 현물출자 등의 경우에 증여세포괄과세의 적용기준이 되고, 주식을 거래할 때 그 거래가액에 대한 부당행위계산과 고가 또는 저가거래에 따른 증여세 과세의 기준이 되기도 한다. 이런 자본거래와 관련하여 과세의 기준이 되는 주식평가액에 대하여 유형별로 적용 내용을 보완하였다. 다섯째, 비상장주식의 순손익가치를 평가할 때 일부 예외에 대해서 1주당 추정이익에 의하여 평가할 수 있는데, 그 추정이익 산정기관에 세무법인이 추가되는 시행령 개정이 있었다. 이에 따라 1주당 추정이익의 계산방법에 대해서 보완하였다. 이상과 같이 본서는 국세공무원, 세무사, 공인회계사, 기업의 주식담당자들에게 주식가치를 평가하는데 유용하게 활용할 수 있도록 노력하였으나 아직도 부족한 점이 많을 것으로 생각된다. 독자여러분의 아낌없는 충고를 바라며, 주식평가업무에 조금이나마 도움이 되기를 기원한다. 끝으로 이 개정판을 출간하는데 주식가치평가이론과 평가모형에 대하여 지도해주신 경기대학교 이병철 교수님께 깊은 감사의 말씀을 드린다. 또한 실무상 애로사항이나 해석상의 문제점 및 개선방안에 대하여 제안해준 국세공무원, 동료세무사 그리고 세무법인 가나의 세무사들에게 감사의 말씀을 드린다. 아울러 본서를 출간하여 주신 ㈜영화조세통람의 정영수 대표이사님을 비롯하여 김현영 본부장님과 직원여러분에게 감사의 말씀을 드린다. 2010년 6월 저자

차  례 제1장 유가증권의 일반론 제1절 주  식 제2절 기타 유가증권 제3절 주식시장 제2장 주식평가 기초이론 제1절 주식평가의 개관 제2절 현금흐름 평가모형 제3절 초과이익모형 제4절 경제적 부가가치모형 제5절 주가배수모형 제6절 인공신경망모형 제7절 공모주식 발행가격 제3장 비상장주식의 평가 제1절 평가의 일반원칙 제2절 비상장주식의 보충적 평가방법 제3절 평가심의위원회 심의를 통한 비상장주식의 평가 제4절 비상장주식의 보충적 평가방법 평가사례 제5절 유사상장법인 주가 비교평가방법의 평가사례 제4장 기타재산의 보충적 평가방법 제1절 부동산 등의 평가 제2절 선박·항공기 기타 유형재산의 평가 제3절 유가증권의 평가 제4절 무체재산권 등의 평가 제5절 조건부권리 등의 평가 제6절 저당권 등이 설정된 재산의 평가의 특례 제5장 소득세법상 주식평가 제1절 주식 등에 대한 기준시가 개관 제2절 기준시가 제6장 유형별 주식평가액 적용 제1절 증여이익계산 유형별 주식평가액의 적용 제2절 부당행위계산부인에 따른 주식평가액 적용

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